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著作开始：智通财经网
智通财经阻止到，跟着加密挖矿利润因能源成本下跌而缩减，加密货币挖矿企业向AI和高性能筹画（HPC）基础设施作事转型已成为明确趋势，矿商正利用现存的先进筹画智力和能源基础设施，探索投入快速增长的东说念主工智能鸿沟的新契机。
TheMinerMag最新阐昭着示，比特币挖矿成本在2025年第二季度瞻望将构陷7万好意思元，较第一季度的6.4万好意思元高涨约9.4%。比特币减半后挖矿收益递减，矿企亟需多元化。
在 2024 年 4 月，比特币第四次减半悄然重置了矿工的游戏律例。每个区块的奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。防守原有花式意味着支付能源用度和升级斥地。挖矿的盈利智力从平均每天约 0.08 好意思元（1 太赫兹/秒）下滑至每天 0.055 好意思元（1 太赫兹/秒）。
减半后，利润率更病笃。挖比特币的成本比以往任何时候皆高，很多矿商意志到旧花式——挖矿、出售、再交流——不再可行。一些矿商发现他们已具备转型的基础：为高能耗机器建造的设施。他们开动将基础设施再行用于东说念主工智能筹画。
转型趋势
Core Scientific 率先高调举止。2024 年 6 月，它与东说念主工智能云提供商 CoreWeave 订立了一份为期 12 年、价值 35 亿好意思元的 GPU 基础设施托管公约。这是有史以来鸿沟最大的东说念主工智能托管交游之一。该合同为 Core 提供了与比特币价钱险些无关的永恒收入开始，也激发了矿业鸿沟的悄然争夺。
Riot 也遴荐了近似的举措。2025 年 1 月，Riot 暂停了其位于科西卡纳的 600 兆瓦比特币矿场扩建筹画，并开动将该矿场再行出售给超大鸿沟数据中心和东说念主工智能公司。该公司从扩大算力转向寻找东说念主工智能佃农。
8月11日，MARA Holdings（MARA.US）将以1.68亿好意思元现款收购法国电力公司（EDF）旗下科技子公司Exaion的64%股权。字据公约，MARA还可弃取追加投资1.27亿好意思元，将抓股比例擢升至75%。法国电力公司将继续保留少数鼓舞身份。这次收购旨在推广MARA在东说念主工智能基础设施鸿沟的业务布局。
最新例子是TeraWulf（WULF.US）与Fluidstack签署了两份为期十年的公约，将为大型云作事商提供高性能筹画集群。字据公约，TeraWulf将利用其位于纽约西部的Lake Mariner数据中心园区，托福特出200兆瓦的重要IT负载。公约总承包收入达37亿好意思元，若讹诈两个五年续约弃取权，合同总金额将增至87亿好意思元。
谷歌已原意出资18亿好意思元复旧技俩修复，用于技俩联系债务融资。看成对价，谷歌将获取认购约4100万股TeraWulf鄙俗股的认股权证，格外于8%的股权比例。
现时，大多半矿工仍在挖比特币。但这不再是沿途业务。它仅仅宽绰收入开始之一，改日可能包括东说念主工智能托管、GPU 租出、能源经纪，以致主权级筹画基础设施。
现时判断矿工转向东说念主工智能是否告捷还为时过早，数据也太少。尽管高性能筹画（HPC）业务尚未对所有矿商全面推广，但东说念主工智能筹画的每兆瓦利润率显赫高于挖矿。Iris Energy 的东说念主工智能作事收入从微不及说念增长到 2025 年 6 月的 220 万好意思元。这个相对较新的业务部门的利润收入比为 98%，而采矿业务的利润收入比为 75%。
谁会是下一个CoreWeave
这些公司但愿效仿同业 CoreWeave（CRWV.US） 的告捷案例——CoreWeave 曾是一家袖珍矿业公司，现已转型为进攻的东说念主工智能筹画提供商。在其 2025 年第二季度财报中，CoreWeave营收同比增长2倍至12.1亿好意思元，估值达480亿好意思元。
TeraWulf在获取谷歌入股后，其股价单日涨近60%，市值达34亿好意思元。投行Clear Street 在最新的计划讲授中称这些公约对 TeraWulf 而言是 “变革性公约”，“显赫擢升了其看成超大鸿沟东说念主工智能 / 高性能筹画基础设施当先提供商的地位”。
该公司写说念，技俩实行和资金仍需 “密切关怀”，但这些公约 “显赫提高了增长和盈利智力的可见性”。
摩根大通觉得，CleanSpark（CLSK.US）、Riot（RIOT.US）和IREN（IREN.US）改日均可能涉足HPC客户作事，该即将CleanSpark列为比特币矿企首选，并将指标价上调至15好意思元。
该行分析师虽认同Riot向HPC作事鸿沟拓展、完结加密货币挖矿之外收入多元化的后劲，但由于转型技能表存在不笃定性，仍抓严慎作风。
小摩在7月底将MARA（MARA.US）评级上调至“增抓”，该行觉得其算力指标未被股价充分反应。MARA 二季度扶植后EBITDA虽增10倍至8.08亿，但永恒依赖币价波动。该公司但愿通过Exaion的HPC数据中心与云作事智力，切入年均增速25%的AI算力市集，减少加密货币波动影响。
矿企向AI/HPC基础设施作事的计谋转型高潮的中枢驱能源在于寻求盈利花式多元化——正如告捷范本CoreWeave所考据，其转型后估值飙升至480亿好意思元，单季营收构陷12亿好意思元。成本市集的反应相通积极：TeraWulf获谷歌入股后股价单日暴涨60%。跟着传统矿商加快重塑为AI算力作事商，改日能否将基础设施上风调遣为可抓续盈利智力，将成为企业跳动周期的重要分水岭。
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